(돈과 경제) 2. 돈의 시간가치

돈의 시간가치

 

시간가치 : TVM(Time Value of Money)

 

파생상품의 가치 평가는 미래 예측되는 현금흐름에 대해 현재의 요구수익률을 할인해서 구해지고,

지수 선물의 이론가 역시 시장의 단기 이자율을 고려해서 정확한 가치를 계산한다.

요구수익률이란 분석 대상물의 리스크를 반영한 수익률을 의미한다.

 

안정적인 회사와 불안정한 회사가 있을 경우, 같은 조건이라면 안정적인 회사에 투자를 하게 될 텐데,

그럼에도 불안정한 회사에 투자해야 하는 상황이라면 안정적 회사보다 높은 수익률을 요구할 것이다.

그것이 요구수익률이다. (리스크를 떠안는 것에 대한 보상)

 

돈의 시간가치는 돈을 쓰는 사람의 신용도, 시장의 위험에 따라 변한다.

 

현재의 1억 원을 미래로 보내보자.

당연히 누가 그 돈을 1년 후로 보내는지가 중요할 것이다.

그래서 가장 먼저 고려해야 하는 것은 돈을 쓰고자 하는 사람의 요구수익률이다.

예를들어, 우리가 현재 국채(수익률 5%)를 매수한다면 미래 특정 시점에서의 1억 원의 가치는 돈을 빌리는 자의 신용도가 참작된 요구수익률로 ‘Compounding’하는데 Compounding은 추가된 이자에도 이자가 붙는 ‘복리 계산법’을 말한다.

 

요구수익률 5%인 상황에서 n 년 후의 1억 원의 가치는 1억 원 x (1+요구수익률)^n이다.

 

1억 원을 A는 신용도가 낮아서 요구수익률이 1년에 10%라고 해보자.

1년 후, 이자로 지불해야 되는 돈은 1000만 원이다.

신용도가 높은 B 요구수익률이 1년에 1%라면 그 사람은 1년 동안 이자로 내야하는 돈은 100만 원이다.

1년 후 1억에 대한 미래가치는 A는 1억 1000만 원이고, B는 1억 100만원이 되는 것이다.

 

이번에는 미래의 돈을 현재로 가져와 보자.

예를 들어 1년 뒤에 적금으로 받을 돈이 1억 원이라고 가정해 보자.

 

n 년 이후 1억 원의 현재가치는 1억 원 / (1+요구수익률)^n이다.

 

(요구수익률 10%, n : 1년) 일 경우, 1년 후의 1억 원은 현재 가치로 8,695만 원이 된다.

 

1) 후취 이자 계산

4,000만 원을 3달간 빌리고, 신용도에 맞는 요구 수익률은 15%이면 n = 0.25, 요구수익률 = 0.15

3달 후 4,000만 원의 가치 = 4000만 원 x (1.15)^0.25 = 4,142만 원

즉, 이자 142만 원이 필요하다.

 

2) 선취 이자 계산

3달 후, 4,000만 원을 주기로 하고 돈을 빌린다면 선 이자를 얼마나 떼어야 할까?

4,000만 원 / (1.15)^0.25 = 3,862만 원

즉 3,862만 원을 받고 3달 뒤 4,000만 원을 돌려줘야 한다.

 

 

 

오늘은 돈의 시간가치에 대해 살펴보았다.

다음에는 채권의 가치 산정에 대해 살펴보도록 하겠다.